德耐尔节能科技（上海）股份有限公司（简称“德耐尔”）IPO迎来新进展。
7月6日，北交所官网披露德耐尔关于第三轮问询的回复以及公司前两轮问询回复（2025年年报财务数据更新版）。值得注意的是，在三轮问询中，德耐尔向关联经销商销售毛利率低于其他享受定价优惠非关联经销商一现象均被提及。
在首轮问询中，德耐尔被要求说明向杰瑞美、飒力机械销售价格及毛利率低于向非关联经销商销售价格的原因及合理性；在第二轮问询中，北交所要求德耐尔说明向杰瑞美、飒力机械等关联经销商销售毛利率低于其他享受定价优惠的非关联经销商是否存在利益输送或特殊利益安排等情形，并说明返利政策实施对业绩的影响，是否存在部分产品销售依赖于销售折扣、返利的情形。
北交所第三轮问询函指出，根据德耐尔申请文件及问询回复，该公司向杰瑞美、飒力机械等关联经销商销售毛利率更低的原因主要系向关联经销商销售的螺杆式空压机中单价和毛利率更低的小功率产品的数量占比高于其他享受优惠的非关联经销商相应占比、关联经销商销售区域竞争较激烈所致。
德耐尔被要求进一步说明向杰瑞美、飒力机械销售45kW及以下单价和毛利率更低的小功率螺杆式空压机的数量占整体销售数量的比例更低的情形下，产品结构差异对关联经销商销售毛利率的影响，重新论证关联经销商销售毛利率低于其他享受定价优惠非关联经销商的原因及合理性。
对此，德耐尔回复称，报告期内，公司对境内经销商的整体销售规模相对较小。除功率大小外，公司对境内经销商销售毛利率的差异受多方面因素影响，包括是否外协、是否特价、产品类型（螺杆式空压机、涡旋式空压机等）、产品型号（工频、变频、喷油、无油、单级、双级）等，毛利率差异具有合理性。
德耐尔透露，2025年度，公司向杰瑞美、武汉珩厚、北京玖丰销售的整体毛利率分别为19.73%、24.31%和23.48%，对杰瑞美的销售毛利率低于武汉珩厚和北京玖丰，主要原因系当期杰瑞美向公司采购的外协产品及特价订单金额占比较高所致；2024年度，公司向杰瑞美、武汉珩厚、北京玖丰销售的整体毛利率分别为23.86%、26.63%和28.80%，杰瑞美毛利率低于武汉珩厚和北京玖丰，主要原因系当期杰瑞美向公司采购的外协产品、特殊项目金额占比较高所致；2023年度，公司向杰瑞美、武汉珩厚、北京玖丰销售的整体毛利率分别为24.38%、24.62%和28.80%。公司向杰瑞美销售的整体毛利率与武汉珩厚不存在明显差异，低于北京玖丰毛利率主要系产品结构差异导致。
资料显示，德耐尔成立于2012年，主要产品包括空气压缩机系统装备、配套设备和配件，以及泵类产品。2024年末，德耐尔IPO申请获受理，保荐机构为东方证券。
值得一提的是，中国证券业协会官网显示，2025年5月20日，两名保荐代表人卞进、梁军因德耐尔IPO被北交所自律处罚。
另需注意的是，北交所在第三轮问询中要求德耐尔保荐机构说明境内外新增客户数量、人均获客数量部分年度数据与其他回复内容、保荐工作底稿数据不一致的原因，相关信息披露是否真实、准确。
对此，德耐尔保荐机构回复称，第二轮问询函回复函中境内外新增客户数量错误系笔误导致，因此导致人均获客数量计算错误，其他回复内容与保荐工作底稿的数据保持一致。保荐机构已对本次发行上市的全套申请文件进行认真仔细复核，校对申请及回复文件信息披露的准确性，并对相关信息披露事项进行了及时补充、修改和完善，严格按照申请文件的相关法律法规要求，进一步提高信息披露文件的质量，确保信息披露的真实性、准确性和完整性，避免错漏。
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