中新经纬8月21日电 消费市场的结构性变化，正为体育用品行业带来新的考验与机遇。
8月20日，李宁披露上半年财报，收入上升2.8%至152.35亿元；权益持有人应占净溢利18.16亿元，净利率为11.9%。
数字之外，另一条线索同样清晰：李宁正在经历一场“投入期”的战略蓄力。
李宁门店资料图
底盘未松
国内运动服饰行业步入温和修复周期，终端消费趋于理性。在此环境下，李宁上半年展现稳健经营底色，毛利率增加0.9个百分点至50.9%；经营现金净流入为9.54亿元。
比核心业绩数据更值得关注的是能体现经营质量的三个指标。
上半年，李宁运营资金整体保持健康充沛，账面现金超190亿，净现金同比增加2亿元至193.9亿元，具备充足抗风险能力，为稳健经营以及积极布局稀缺性运动资源提供支撑。
库存层面，李宁全渠道库销比维持在4个月，库存水平与库龄结构保持健康，库存周转天数65天。
渠道层面，批发、直营、电商三大渠道收入占比稳定，分别为46%、23%、31%，DTC业务收入占比保持在50%以上。
具体看，在直营门店数量同比减少的情况下，收入同比增长3.4%。李宁通过强化优质店铺的改造、拓展，并关闭部分低效店铺，巩固直营渠道效率，推动直营同店恢复正向贡献。电商流水实现中单位数增长。
此外，截至6月30日，李宁门店数量7579家，较2025年同期增加45家，其中李宁品牌店铺同比净减少36家，李宁Young店铺同比净增加81家。高层级市场流水贡献60%，核心商业体进驻率93%。
8月21日的业绩沟通会上，李宁管理层坦言，上半年市场挑战严峻但优先守住经营底盘，从现金流、库存、渠道三大维度保证运营质量。
争的是中长期占位
如果说稳健经营是李宁的“守”，那么对多层级稀缺性运动资源的持续卡位，则是其最鲜明的“攻”。
上半年，李宁坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略，积极布局多层级稀缺性运动资源，持续加强科技研发，将其作为面向未来的资源储备和能力投资。
2025年5月，李宁与中国奥委会再次携手，成为2025—2028年体育服装合作伙伴，覆盖洛杉矶奥运会、米兰冬奥会、爱知·名古屋亚运会等十余项国际赛事。
这是继1992年至2004年连续四届奥运会后，李宁再度站上中国体育最高规格的官方合作舞台。对李宁而言，不仅意味着国际赛场上持续的品牌曝光，更意味着“中国荣耀”与专业运动品牌的深度绑定。
2026年6月，李宁宣布与国际篮球巨星斯蒂芬·库里及其个人品牌Curry Brand达成长期合作。该合作涵盖篮球、运动休闲及高尔夫产品线，双方计划在美国和中国开设库里品牌独立门店，探索李宁品牌与库里品牌全球化发展的更多可能。
业绩沟通会上，李宁集团联席CEO钱炜阐述，运动资源的投入是专业运动品牌基于长期品牌建设所做的积极布局，短期内会带来品牌在营销及相关成本方面的增长，但中长期之后能够为品牌提升经营效率、盈利能力带来更大的空间。
运动资源是品牌势能的“放大器”，科技研发是产品竞争力的“压舱石”。过去十年李宁累计研发投入超过40亿元。
2026年米兰冬奥会，李宁为中国体育代表团提供的领奖服中使用李宁最新科技成果——“航天锁温棉”“玄武岩远红外”科技的应用转化。
同时，自主研发的“超䨻胶囊”科技商业化落地，并应用于飞电、赤兔等核心跑鞋系列。上半年，依托Resistex Carbon碳纱在“龙雀”专业竞速系列服装上的首次应用，以科技推动产品迭代升级，带动专业竞速跑步服装同比增幅达200%。
业务弹性显现
上半年，李宁服装收入同比增长12%，收入占比提升3个百分点至38%；鞋收入同比增长1%，占比为54%。
多品类布局正成为李宁对冲行业波动的重要抓手。分品类看，综训、运动休闲在功能性服装及女子业务驱动下稳步向好，户外、金标等新兴品类展现良好增长潜力。跑步、篮球、综训三大核心运动品类流水占比为63%，李宁专业跑鞋半年销售突破1480万双，在高基数下依然保持增长。
李宁2026年上半年零售流水占比
具体看，综训品类零售流水同比增长5%，流水占比达到16%。户外品类实现高增长，零售流水占比达到中单位数。李宁YOUNG线下流水同比实现10%-20%中段增长，经营效率继续提升。
钱炜表示，李宁正以更积极、更拥抱、更开放的态度拥抱新运动场景和品类的出现，通过活动、通过产品、通过和消费者的链接强化李宁作为专业运动品牌的认知。在当下复杂多变的消费环境中，这种多品类、多场景布局的抗周期属性更显可贵，当某一品类面临阶段性调整时，其他品类能够及时提供缓冲，为企业长期竞争力的打造提供更坚实的基础。
就在7月初，体育赛道发展迎来重要政策支撑。
国家体育总局印发《体育强国建设“十五五”规划》，设定5项主要发展指标：人均体育场地面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质优良率达到31.1%，获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破7万亿元。
这为运动品牌的成长提供稳定的政策与产业空间。
李宁品牌创始人、集团董事长李宁表示，下半年将继续把握体育强国建设政策带来的结构性机遇，深化科技创新与顶级运动资源的双轮驱动，坚定投入专业运动核心能力，以稳健经营回馈消费者及股东的长期信赖。(中新经纬APP)
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